由于原有主营业务未来加快速度进行发展受限，海天股份（603759）决定通过并购方式跻身光伏银浆产业，然而该交易却遭到了监管犀利四问。3月13日，海天股份披露公告称，公司筹划的拟购贺利氏光伏银浆事业部一事收到了上交所下发的问询函。
据海天股份前期披露的重组草案显示，公司拟通过全资子公司海天光伏以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部，包括贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权以及HMSL持有的HPSL100%股权。
公告显示，此次并购交易价格为5.02亿元（含债权），最终价格将根据交易协议规定的调整因素进行确认。标的公司主要营业业务为光伏导电浆料的研发、生产及销售，是光伏银浆领域具备传统优势地位的代表性厂商，长期保持市场领头羊，并曾多年在全球正面银浆市场位列前两名。
值得一提的是，此次并购也构成跨界。本次交易前，海天股份主营业务为供排水、垃圾发电业务。据海天股份介绍，受新增供排水项目大幅度减少市场之间的竞争格局的变化新增项目多以专项债进行融资以及日益提升的项目运营资金要求等多重因素影响，公司原有主营业务未来加快速度进行发展受限，寻找新的业绩增长点迫在眉睫。在上述背景下，上市公司积极寻找符合自身发展的策略的第二业绩增长极。
对此，上交所要求海天股份结合公司主业经营情况、发展的策略等，说明跨行业并购的根本原因、与公司长期发展的策略的匹配性；公司为此次跨行业并购开展的主要工作，本次交易的核心风险及应对措施。
另外，海天股份拟购标的也有不少财务问题遭到监管关注。多个方面数据显示，2023年、2024年，标的公司实现营业收入分别为22.53亿元、17.54亿元，毛利率分别是5.6%、4.48%，净利润分别为-0.54亿元、-0.91亿元，产能利用率分别为12.39%、8.05%，应收账款账面余额分别为1.16亿元、0.8亿元，账龄主要在6个月以内。
上交所也要求海天股份结合标的公司的竞争优劣势及市场地位，以及营业收入、毛利率、净利润、产能利用率等主要指标与可比公司的比较情况，分析标的公司亏损的根本原因及合理性等。
重组草案显示，标的公司客户较为集中，2024年前五大客户销售占比达92.95%，其中第一大客户销售占比为61.06%。
上交所要求海天股份结合标的公司与主要客户的合作历史、供应商地位、可替代性等，分析标的公司与主要客户的合作的稳定性，是不是真的存在第一大客户依赖的风险。
由于构成跨界并购，海天股份后续的整合安排与发展的策略问题也是上交所询问的重点。
资料显示，海天股份2021年3月登陆A股市场，实控人为费功全。2024年，海天股份实现盈利收入、净利双增，其中实现营业总收入约为15.19亿元，对应实现归属净利润约为3.05亿元。
针对有关问题，北京商报记者向海天股份方面发去采访函，对方表示，根据相关规定，在未公开信息披露前，不得透露有关信息，可以在重组完成之后进行采访。
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